上周(3月1日-3月7日)全國水泥價格保持平穩(wěn)。水泥價格復(fù)蘇跡象在山東省已經(jīng)顯現(xiàn)。在淄博，濟寧，棗莊，臨沂等地水泥價格均有5-10人民幣每噸的回升，目前價格約為265-280人民幣每噸。

在上周出的報告“水泥行業(yè)點評：基本面向好”里，我們提醒投資者隨著煤價下跌天氣回暖水泥行業(yè)的基本面繼續(xù)向好。我們尤其推薦業(yè)務(wù)集中在北方的水泥公司。這次山東省水泥價格的回升驗證我們的觀點。我們認為這次價格的回升是由于春節(jié)后很多施工項目重新開啟帶動了水泥需求。

同時，我們認為山東省水泥的價格先于其他大部分省份復(fù)蘇也是山東省對落后產(chǎn)能淘汰政策有力執(zhí)行的體現(xiàn)。我們希望看到價格的復(fù)蘇在山東更多的省份出現(xiàn)。

山水水泥(4.84,0.24,5.22%,經(jīng)濟通實時行情)約有80%的收入來自山東省。股票價格上禮拜開始出現(xiàn)反彈跡象，跑贏大盤（HSCEI）7.2%，符合我們先前的預(yù)期。我們重申增持評級，維持六個月目標價格5.3港幣，對應(yīng)12.9倍2010年市盈率和15%上漲空間。