【水泥人網(wǎng)】??? 事由:8 月4 日-5 日浙江水泥價格上漲40 元/噸,漲價時間早于預(yù)期,幅度遠超預(yù)期。由于8 月仍為浙江水泥需求季節(jié)淡季,從往年情況來看雖也有限產(chǎn)報價,但價格保持平穩(wěn)運行。今年8 月上旬價格就出現(xiàn)上漲,遠超市場預(yù)期。同時就浙江地區(qū)而言,每年旺季漲價幅度約在10-20 元左右,本次漲價兩天漲幅達到40 元/噸,幅度遠超往年。目前杭州市場P.o42.5水泥價格已經(jīng)達到340 元/噸,較09 年最高點310 元/噸,還要高出30元。

本次漲價原因主要有幾方面:1)供給受限:浙江省由于節(jié)能減排壓力加大,7 月對高耗能行業(yè)包括水泥企業(yè)進行限電,企業(yè)供給能力下滑,導(dǎo)致熟料、水泥庫存大幅下降。2)市場需求逐步恢復(fù): 8 月雨水逐步減少,浙江省淡季效應(yīng)逐步減弱,水泥市場需求環(huán)比7 月回升。未來8 月還將有一次限電,價格上漲勢頭可能會持續(xù),涉及區(qū)域可能將延伸至蘇南等。

主要受益企業(yè):本次價格上漲主要受益企業(yè)為海螺水泥,其在浙江銷量每月約在100 萬噸,若8 月單月上漲40 元,對其EPS 貢獻為0.1 元。同時公司在浙江銷售水泥的熟料來源于安徽,再沿江運往浙江粉磨基地,這些熟料生產(chǎn)線均不受限電影響,僅有建德?lián)碛猩a(chǎn)熟料在浙江,因此限電對其生產(chǎn)影響較小,我們維持公司10-12 年盈利預(yù)測1.4/2/2.4 元。

我們認為,本次漲價充分表明水泥供需關(guān)系十分微妙,節(jié)能減排帶來供給略有下滑,則價格將大幅提升。我們認為,未來落后產(chǎn)能淘汰,將會導(dǎo)致水泥有效新增供給下滑,供需結(jié)構(gòu)不斷轉(zhuǎn)好。同時我們近期對保障房以及落后產(chǎn)能調(diào)研顯示,政府本次政策執(zhí)行力度非常堅決,計劃的數(shù)據(jù)一定會完成,這對行業(yè)供給、需求提供了支撐,我們維持中期策略行業(yè)“看好”評級,首推冀東水泥、祁連山、青松建化、海螺水泥、天山股份,關(guān)注賽馬實業(yè)、亞泰集團。

點評:隨著國家加大對落后產(chǎn)能的淘汰,市場的無序供給將會得到治理,從而導(dǎo)致供需不均,最終導(dǎo)致價格上漲,同時基于今年自然災(zāi)害的頻繁,災(zāi)后重建有望拉動水泥的需求,因此我們認為投資者可以重點關(guān)注行業(yè)龍頭以及災(zāi)后重建區(qū)域內(nèi)的水泥行業(yè),如海螺水泥。