由于2012年整體下游基建開工延緩，地產(chǎn)仍然受到政策影響導致需求處于全年較弱水平。預計2013年區(qū)域產(chǎn)能增速約為5%，需求仍將基本保持3%-5%的增長，并考慮到部分落后產(chǎn)能淘汰(區(qū)域落后產(chǎn)能占10%)以及明年基建項目將同比有所回升，預計2013年區(qū)域水泥行業(yè)盈利將同比回升，預計噸凈利提升空間至少在5元/噸。

預計下半年地產(chǎn)業(yè)務毛利率略有下滑，2013年結(jié)轉(zhuǎn)面積將溫和上升。新型建材行業(yè)未來爆炸式的增長可能性不大，但由于下游客戶以及行業(yè)需求相對穩(wěn)定，預計該項業(yè)務增長仍將保持至少20%左右。

我們預計，2013年水泥業(yè)務整體盈利將隨著基建的復工、區(qū)域供需穩(wěn)定以及區(qū)域大型企業(yè)協(xié)同意識提升緩慢復蘇，同時，地產(chǎn)業(yè)務結(jié)轉(zhuǎn)面積提升，預計將對業(yè)績有一定推動作用，預計公司2012年~2014年每股收益分別為0.64元、0.82元、0.98元，維持“增持”評級。