幾經(jīng)周折后，四川雙馬再度拋出了收購都江堰拉法基水泥25%股權(quán)的新方案。根據(jù)預(yù)案，四川雙馬擬通過向拉法基中國海外控股公司發(fā)行股份，購買其持有的都江堰拉法基水泥有限公司25%股權(quán)。交易標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值為8.32億元，按照5.64元/股的發(fā)行價格計(jì)算，發(fā)行股份數(shù)量約為1.48億股。

在2011年完成收購都江堰拉法基水泥50%股權(quán)后，四川雙馬進(jìn)一步擴(kuò)大持股比例的嘗試一直沒有停止。早在去年7月，四川雙馬便曾對繼續(xù)收購都江堰拉法基 25%股權(quán)的計(jì)劃進(jìn)行過一番調(diào)整。當(dāng)時公司曾拋出方案，向不超過10名投資者發(fā)行股份合計(jì)不超過1.22億股，發(fā)行價格不低于7.42元/股，募集資金總量不超過9.03億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后用于收購都江堰拉法基25%股權(quán)。

不過，這一方案一直拖到今年7月的最終期限，還是由于在有效期內(nèi)未獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，且資本市場條件和四川水泥市場現(xiàn)狀發(fā)生較大變化等因素，令四川雙馬不得不撤回了非公開發(fā)行申請。

從此次四川雙馬拋出的新方案看，其發(fā)行價格及發(fā)行對象均進(jìn)行了調(diào)整。同時，由于鋼材價格水平較低、固定資產(chǎn)成新率下降等原因，都江堰拉法基的評估值也較2012年6月時減少了2.96億元，使得收購標(biāo)的股權(quán)預(yù)估值有所下降。

目前，都江堰拉法基主要生產(chǎn)、銷售和經(jīng)銷高標(biāo)號硅酸鹽水泥，已建成一期、二期、三期共三條水泥生產(chǎn)線，總計(jì)年產(chǎn)水泥500萬噸以上;其中年產(chǎn)水泥200萬噸的三期項(xiàng)目已于2010年8月開始逐步釋放產(chǎn)能。

拉法基集團(tuán)成立于1833年，是世界最大的水泥生產(chǎn)商之一。可以看到，在拉法基中國入主四川雙馬后，一直將四川雙馬打造為水泥業(yè)務(wù)的整合平臺。在2011 年完成注入都江堰拉法基50%股權(quán)后，拉法基中國仍持有都江堰拉法基25%股權(quán)。此次資產(chǎn)注入如果能順利完成，將加強(qiáng)四川雙馬對都江堰拉法基的控制，有利于增強(qiáng)公司的盈利能力。

不過，從都江堰拉法基近幾年的表現(xiàn)來看，其盈利出現(xiàn)了明顯波動。數(shù)據(jù)顯示，2010年、2011年、2012年和2013年1-9月，該公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤4.14億元、3.17億元、1.09億元和1.61億元。在此前的收購中，拉法基中國曾對都江堰拉法基的盈利進(jìn)行過承諾，但正是由于盈利未達(dá)到預(yù)測，2011年和2012年拉法基中國已分別對四川雙馬股東進(jìn)行了補(bǔ)償。

根據(jù)此次交易中四川雙馬與拉法基中國簽署的《盈利補(bǔ)償協(xié)議》，都江堰拉法基2013年度、2014年度和2015年度預(yù)測凈利潤分別為2.41億元、2.75億元和2.69億元。從都江堰拉法基2013年的經(jīng)營情況來看，存在進(jìn)一步進(jìn)行股份補(bǔ)償?shù)目赡堋?/P>