1、 水泥板塊： 目前，水泥行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，正常的旺季漲價，但這次漲價與以往有什么不同，首先是覆蓋范圍之廣，執(zhí)行力度之強(qiáng)遠(yuǎn)超歷史同期，其次目前企業(yè)庫存普遍偏低，較同期低 5-10 個百分點(diǎn)，庫存壓力不大，大家對后期的漲價充滿信心。從上半年企業(yè)協(xié)同的執(zhí)行力度來看，我們認(rèn)為今年下半年水泥價格高點(diǎn)及需求高點(diǎn)會出現(xiàn)在四季度。九月中旬華東地區(qū)已開始第二輪漲價了，南京、杭州等地水泥價格已經(jīng)達(dá)到了 5 月份的高點(diǎn)了，所以接下來 1-2 輪的漲價水泥價格會創(chuàng)新高。 從當(dāng)前時點(diǎn)來看，我們認(rèn)為水泥的邊際改善點(diǎn)有兩點(diǎn)：一是環(huán)保， 近日安徽銅陵由于前三季度 PM2.5 超標(biāo)，全市發(fā)布《采取超常規(guī)措施確保完成省政府確定的 2017 年空氣質(zhì)量目標(biāo)工作方案》，四季度全市水泥企業(yè)將限產(chǎn) 30%，目前銅陵共有熟料產(chǎn)能1736 萬噸，限產(chǎn) 30%將直接減少 500 萬噸左右熟料產(chǎn)能，以及京津冀地區(qū)受環(huán)保影響，石灰石開采受限，礦粉和煤等原材料運(yùn)輸成本增加，冀東等主要企業(yè)水泥價格上調(diào) 100 元/噸，我們認(rèn)為環(huán)保督查帶來的供需格局緊張會導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)價格超預(yù)期上漲; 二是北方四省的冬季錯峰生產(chǎn)，從 11 月 15 號開始，河北、河南，山東和山西所有生產(chǎn)線(除供暖線除外)全部停產(chǎn)，今年冬季的錯峰生產(chǎn)執(zhí)行力度要比去年更強(qiáng)， 11 月份，山東、河南等地需求仍有支撐，預(yù)計(jì)部分區(qū)域會存在供給缺口，這樣會利好周邊區(qū)域的產(chǎn)能輸出，主要是華東和華中地區(qū)，尤其是安徽，江蘇和湖北等地，我們認(rèn)為，在需求向好的情況下，華東及華中區(qū)域價格上漲或超預(yù)期。 重點(diǎn)推薦標(biāo)的：華東水泥龍頭海螺水泥及華中水泥龍頭華新水泥，關(guān)注祁連山， 明年區(qū)域需求有望回暖，業(yè)績彈性大。
2、玻璃板塊： 近日，邢臺市發(fā)布錯峰采暖的通知，地區(qū) 11家玻璃企業(yè)將從10 月 1 日起限產(chǎn) 15%，玻璃首次限產(chǎn)措施或?qū)砗罄m(xù)供給超預(yù)期收縮。1-8 月份，全國平板玻璃產(chǎn)量為 5.45 億重量箱，同比增長 5.6%，預(yù)計(jì)今年平板玻璃需求仍維持 5-6%的增速，考慮到玻璃銷售的滯后期( 2-4 個季度)，明年需求仍有小幅增長。我們認(rèn)為，玻璃行業(yè)超預(yù)期的點(diǎn)仍在供給端，前八個月供給凈增加 1.3%左右，隨著 09-10 年集中建設(shè)的生產(chǎn)線進(jìn)入冷修周期(占比約 15.4%)，供給或有超預(yù)期的收縮，目前冷修線( 35 條)受到環(huán)保及復(fù)產(chǎn)成本壓力，短期集中復(fù)產(chǎn)概率比較小，預(yù)計(jì)未來新增產(chǎn)能沖擊影響不大，同時原材料純堿價格上漲會促使玻璃價格向終端傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)下半年玻璃價格易漲難跌。 重點(diǎn)推薦：旗濱集團(tuán)， 未來公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高非建筑玻璃的比例(計(jì)劃明年高端玻璃比例達(dá)到 50%)來應(yīng)對地產(chǎn)周期下行帶來的影響，同時深加工玻璃穩(wěn)步推進(jìn)，成長空間十足;
3、玻纖： 受上游原材料漲價的影響及部分產(chǎn)品供需格局緊張，近期中國巨石對部分產(chǎn)品進(jìn)行提價，其他企業(yè)也開始跟漲。巨石作為行業(yè)龍頭，目前產(chǎn)能達(dá)到 134 萬噸，規(guī)模優(yōu)勢明顯，價格上漲帶來業(yè)績彈性巨大。未來兩年公司仍將保持每年 20-30 萬噸的產(chǎn)能增長，將進(jìn)一步提升市占率。同時，兩材合并完成后，將對旗下資產(chǎn)進(jìn)行整合，玻纖業(yè)務(wù)整合看點(diǎn)巨大，基本面向好兼具國改主題， 繼續(xù)重點(diǎn)推薦：中國巨石。
4、消費(fèi)建材： 北新建材是國內(nèi)石膏板龍頭，目前總產(chǎn)能為 21.3 億平方米，市占率接近 60%，從短期來看，由于護(hù)面紙等原材料價格上漲，公司近日對產(chǎn)品進(jìn)行提價，價格上漲帶來業(yè)績彈性增長;從中期來看， 公司早已完成脫硫石膏的使用，在環(huán)保上具有優(yōu)勢，環(huán)保趨嚴(yán)及京津冀“2+26”冬季錯峰生產(chǎn)對公司是個潛在的利好;從長期來看，京津冀裝配式建筑的推行及雄安新區(qū)一系列政策的推出，有望帶來石膏板作為隔墻的巨大增量，未來成長性十足。 重點(diǎn)推薦：北新建材。
行業(yè)點(diǎn)評
需求逐步復(fù)蘇，水泥迎來全面漲價周期： 本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上揚(yáng)，均價為 336.89 元/噸，漲幅為 1.3%，其中 32.5 標(biāo)號水泥均價為 323.62元/噸， 42.5 標(biāo)號水泥均價為 350.17 元/噸。價格上漲地區(qū)主要是唐山、南京、福州和重慶等地，幅度 30-60 元/噸。 9 月中下旬，國內(nèi)水泥市場需求環(huán)比繼續(xù)提升，大部分地區(qū)企業(yè)發(fā)貨恢復(fù)到 8 成或正常水平，水泥價格繼續(xù)保持上漲趨勢。預(yù)計(jì)下周，華東、中南部分地區(qū)仍會公布價格上漲，但實(shí)際執(zhí)行將會在國慶節(jié)日過后。
玻璃價格繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)后市穩(wěn)中有升： 本周玻璃現(xiàn)貨市場走勢繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲的趨勢，但上漲幅度明顯減小。而隨著現(xiàn)貨價格的不斷攀升，下游深加工企業(yè)的成本壓力不斷增加，使得其對當(dāng)前價格的抵觸情況越發(fā)明顯。但由于前期多數(shù)地區(qū)出庫情況較好，所以當(dāng)前多數(shù)企業(yè)的庫存及資金情況較好。而隨著雙節(jié)的臨近，除沙河地區(qū)仍有價格上漲計(jì)劃外，多數(shù)地區(qū)開始了穩(wěn)價出貨的銷售策略。
無堿紗市場穩(wěn)中仍存上漲趨勢，環(huán)保新政或再影響中堿紗市場。 無堿紗市場: 本周無堿粗紗市場價格整體走穩(wěn)，各主要池窯企業(yè)價格跟漲后，近日基本維持穩(wěn)定。下游加工廠訂單發(fā)生轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致主要池窯企業(yè)出貨平穩(wěn)，庫存下降，貨源相對緊缺多數(shù)企業(yè)主供老客戶為主。預(yù)計(jì)短期內(nèi)無堿池窯紗價格或有跟漲; 無堿坩堝紗市場價格亦有上漲， 16 日在內(nèi)蒙古鄂爾多斯召開拉絲行業(yè)會議，針對坩堝企業(yè)的未來發(fā)展做了分析和展望，預(yù)計(jì)無堿池窯粗紗價格或漲后看穩(wěn)，無堿坩堝紗市場仍存小幅上漲預(yù)期。中堿坩堝紗市場: 本周中堿紗市場貨源仍緊。價格呈現(xiàn)漲后持穩(wěn)的態(tài)勢，近日河北地區(qū)又頒環(huán)保新規(guī)，將持續(xù)關(guān)注主要生產(chǎn)區(qū)域行情走勢。預(yù)計(jì)短期內(nèi)中堿紗市場仍存上漲預(yù)期。 電子紗市場： 本周池窯電子紗市場行情仍穩(wěn)。近期下游電子布出貨仍舊良好，整體貨源相對緊缺，下游電子布價格維持穩(wěn)定，主要電子紗生產(chǎn)廠家價格維持穩(wěn)定，目前 G75 主流成交價仍維持在 13500-14000 元/噸。短期內(nèi)來看，電子紗市場需求仍然火熱，但價格上漲空間不大，預(yù)計(jì)電子紗價格短期內(nèi)暫無調(diào)整意向。