受降雨影響，部分地區(qū)水泥需求出現(xiàn)下降，但由于低庫存和熟料供應(yīng)緊張，我們預(yù)計企業(yè)將繼續(xù)推漲價格。
受國慶和中秋假期的影響，下游需求將出現(xiàn)階段性減弱，企業(yè)將在此期間進(jìn)行備貨以提升庫存，我們預(yù)計后期水泥和熟料庫存均會有一定提升，考慮到節(jié)日過后下游需求將會恢復(fù)，后期價格仍將延續(xù)漲勢。
據(jù)相關(guān)分析人士稱，供給側(cè)改革將成水泥行業(yè)的主旋律。
9月27日，浙江水泥價格計劃再次上調(diào)，幅度30元/噸，這是浙江區(qū)域水泥價格開始第三輪上漲，落實后，上調(diào)累計幅度將達(dá)到80-100元/噸;
9月28日，在長三角的皖江、蘇南、浙北區(qū)域，海螺水泥、南方水泥、臺泥均同時通知公布，將于次日上調(diào)熟料價格30元/噸，華東核心區(qū)域熟料價格將達(dá)到360元/噸;同時后續(xù)華北地區(qū)價格預(yù)計將再推漲50-100元。
同時，熟料價格進(jìn)一步上漲，華東區(qū)域的水泥第三輪普漲就在眼前，進(jìn)度明顯超過市場預(yù)期。
本次熟料漲價將快速推動華東地區(qū)水泥價格第三輪全面上行。
相關(guān)分析人士認(rèn)為前期夏季錯峰生產(chǎn)導(dǎo)致華東熟料企業(yè)庫存極低，且后續(xù)環(huán)保督查、嚴(yán)控上游原材料、運(yùn)輸限行等各種措施， 導(dǎo)致旺季熟料供給情況后續(xù)仍將處于偏緊狀態(tài)，因而隨著水泥需求進(jìn)入旺季，各企業(yè)加大出貨力度，短缺的熟料供給導(dǎo)致熟料價格快速上升，從而推動水泥價格超預(yù)期快速上漲;
同時因市場對后續(xù)臨時停產(chǎn)和冬季錯峰生產(chǎn)的預(yù)期在不斷增強(qiáng)，粉磨企業(yè)對熟料進(jìn)行提前囤貨，這也是導(dǎo)致熟料需求走俏，價格上升的一方面原因。
今年初，相關(guān)分析人士就預(yù)測四季度才是全年價格高點，在前期水泥淡季市場看衰水泥漲價幅度時，堅定提出四季度水泥價格將超二季度，幅度達(dá)到100元左右;而且提出四季度大工業(yè)品價格中水泥的價格彈性最大。
8 月以來浙江漲幅已達(dá) 50-70 元，華東核心區(qū)域已經(jīng)超過二季度高點。同期其它大工業(yè)品的價格基本在橫盤甚至下跌。短期看，后市依舊樂觀，如果需求不出現(xiàn)大幅度下滑，那么漲價上行動力將持續(xù)到明年春節(jié)前;
若后期安徽部分區(qū)域出現(xiàn)因保障空氣質(zhì)量要求導(dǎo)致的臨時減產(chǎn)(銅陵市近期提出空氣質(zhì)量保障預(yù)案，如果空氣質(zhì)量在采暖季內(nèi)出現(xiàn)不達(dá)標(biāo)，區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)將面臨 30%減產(chǎn))，水泥價格甚至可能爆發(fā)式上漲。
同時，從當(dāng)前漲價行為特點來看，同步性、提價幅度、落地力度都優(yōu)于以往，說明企業(yè)間協(xié)同在不斷深化，我們認(rèn)為這有利于漲價后企業(yè)心態(tài)的穩(wěn)定和市場盈利的提升。
中期看，水泥供給側(cè)“行政化+市場化”改革有序推進(jìn)中，建議重視水泥行業(yè)的預(yù)期差：雖然相比與煤炭鋼鐵等行業(yè)較為直接的行政化手段，水泥的供給側(cè)改革顯得并不強(qiáng)勢，這也是目前市場普遍預(yù)期較低的核心原因。
但是，在水泥供給側(cè)改革的邏輯閉環(huán)中，各參與方的手段有效、訴求都能得到滿足，能夠充分調(diào)動參與者的積極性;解決問題的思路更為長遠(yuǎn)、十分符合水泥行業(yè)市場化的現(xiàn)狀。
行業(yè)盈利好、市場化程度高等都不能成為阻礙水泥供給側(cè)改革的因素;相反在各方訴求的共振下，水泥供給側(cè)改革的推進(jìn)有望超市場預(yù)期，值得重視。
近期工信部提出取消 PC32.5R 水泥標(biāo)號，便是政府部門行政化手段對水泥供給側(cè)改革的有力支撐!
同時，市場化行為也在有條不紊的推進(jìn)，遼寧率先成立了以省級為單位的遼寧云鼎水泥投資集團(tuán)，未來將搭載水泥行業(yè)產(chǎn)能銷售的協(xié)同管理、去產(chǎn)能基金等各項職能，這一進(jìn)度較市場預(yù)期明顯更快。
隨著大企業(yè)之間的合作溝通頻繁增加和政府行政化手段的不斷增強(qiáng)，供給側(cè)改革的頻繁突破，將成為水泥行業(yè)的主旋律。
“年初淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價格高點”的判斷依舊在進(jìn)行中， 旺季漲價幅度將超過市場預(yù)期。
短期維度看，國慶前華東地區(qū)的第三輪提前漲價將繼續(xù)帶動水泥板塊的行情，水泥漲價的速度和力度超出市場預(yù)期將對板塊形成催化;
中期維度看， 建議市場充分重視水泥供給側(cè)改革的預(yù)期差，看好供給側(cè)改革加速推進(jìn)對行業(yè)整體景氣帶來的提升。繼續(xù)推薦低估值、安全邊際高、供給側(cè)改革中最受益的海螺水泥，和漲價行情中彈性大的華新水泥、萬年青、祁連山;
關(guān)注行業(yè)格局未來存在明顯改善預(yù)期的華北地區(qū)龍頭冀東水泥，以及東北地區(qū)龍頭亞泰集團(tuán)。