近期政治局會(huì)議和國辦文件顯示出當(dāng)前政府較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)意愿，此外近期出口退稅和股權(quán)質(zhì)押等相關(guān)政策推進(jìn)，也改善了市場(chǎng)悲觀預(yù)期。近來華東水泥價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，短期基本面與政策利好的共振或仍將持續(xù);

　　沿江熟料價(jià)格超去年高點(diǎn)。沿江熟料近期再次大幅提升50元/噸，7月淡季以來區(qū)域熟料價(jià)格累計(jì)漲幅超100元，本次執(zhí)行后熟料出廠價(jià)520元，超過去年高點(diǎn)。沿江熟料大幅提漲主要因?yàn)椋?/p>

　　1)供需關(guān)系偏緊。10月以來，下游需求環(huán)比恢復(fù)，供需關(guān)系良好，庫存持續(xù)低位;

　　2)環(huán)保停產(chǎn)預(yù)期。近日安徽、江蘇、浙江等地出臺(tái)冬季限產(chǎn)文件，進(jìn)入11月已有部分區(qū)域開始執(zhí)行;

　　3)北方流入減少。北方陸續(xù)開啟冬季錯(cuò)峰，使得南下銷售的量大幅減少。

　　華東庫存繼續(xù)下降，供需或?qū)⒊掷m(xù)偏緊。

　　近期，華東、中南水泥庫存分別下降1.9、0.2個(gè)pct。熟料庫存看，華東、中南分別下降2.2、5.2個(gè)pct，當(dāng)前華東等南方地區(qū)供需處于偏緊的狀態(tài)。

　　上周安徽、浙江、江蘇等地出臺(tái)冬季錯(cuò)峰方案，進(jìn)入11月，部分地區(qū)如浙北長(zhǎng)興和杭州、安徽廣德等已經(jīng)開始執(zhí)行。

　　目前來看，長(zhǎng)三角環(huán)保限產(chǎn)要強(qiáng)于去年，需求端也表現(xiàn)出足夠的韌性，且當(dāng)前企業(yè)熟料庫存普遍處于較低水平，旺季的供需關(guān)系及價(jià)格持續(xù)性都存在超預(yù)期的空間。

　　華東水泥價(jià)格在暖冬需求好和供給限產(chǎn)多的背景下，供給缺口再次形成，提價(jià)節(jié)奏超預(yù)期，并將提振市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步提價(jià)的預(yù)期，疊加政策預(yù)期回升，水泥處于較好博弈窗口。