點(diǎn)評(píng)：
預(yù)期落地，水泥中期需求有強(qiáng)支撐：本次政治局會(huì)議在兩會(huì)之前基本定調(diào)全年經(jīng)濟(jì)工作，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)傳統(tǒng)基建投資、加大老舊小區(qū)改造，打消前期市場(chǎng)關(guān)于國(guó)家是否繼續(xù)加碼傳統(tǒng)基建的疑慮，傳統(tǒng)基建將繼續(xù)作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要抓手。浙江省的交通強(qiáng)省發(fā)展規(guī)劃為國(guó)內(nèi)基建投資起到示范作用，后續(xù)更多省份將推出重點(diǎn)項(xiàng)目規(guī)劃。而資金方面，預(yù)計(jì)全年將維持流動(dòng)性寬松，考慮 2020 年中央財(cái)政赤字率提升至 3.5%左右、地方政府專項(xiàng)債擴(kuò)容到 3 萬(wàn)億以上，特別國(guó)債中將有較大比例投入至傳統(tǒng)基建和新基建方向， 預(yù)計(jì)全年基建投資增速將提升至 10%以上;房地產(chǎn)方面在堅(jiān)持“房住不炒” 的基調(diào)下維持平穩(wěn)發(fā)展，水泥需求在中期范圍內(nèi)將得到強(qiáng)力支撐。
供需關(guān)系持續(xù)改善：3 月中旬以來，隨著復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，水泥需求持續(xù)向好。截至 4 月 17 日，出貨量方面，全國(guó)范圍內(nèi)恢復(fù)至 87.3%，華東及華南出貨率接近 100%;庫(kù)容比方面，全國(guó)平均降至 62%，江蘇、浙江地區(qū)降至 50%以下，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)參考 4 月以來螺紋鋼表觀消費(fèi)量連續(xù)兩周創(chuàng)歷史新高，表明地產(chǎn)開工加速，下游需求持續(xù)向好，建材供需邊際持續(xù)改善。
漲價(jià)呼之欲出：隨需求持續(xù)向好，全國(guó)范圍內(nèi)水泥價(jià)格下滑持續(xù)收窄，庫(kù)存壓力較低區(qū)域漲價(jià)陸續(xù)出現(xiàn)。4 月河南地區(qū)價(jià)格相對(duì)最低價(jià)上漲近 100 元，4 月 16 日西安、西寧地區(qū)開啟第二輪上漲;在浙江交通投資利好刺激下，南方水泥對(duì)金華、麗水、臺(tái)州、寧波等地區(qū)漲價(jià) 20 元/噸;以及受錯(cuò)峰生產(chǎn)政策趨嚴(yán)的甘肅、寧夏地區(qū)漲價(jià) 20-30 元/噸不等。隨著利好政策不斷涌現(xiàn)及供需邊際持續(xù)改善，水泥漲價(jià)將成為短期焦點(diǎn)。
建議關(guān)注：板塊性機(jī)會(huì)以及海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)和中國(guó)建材水泥體系整合投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注行業(yè)龍頭海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)、上峰水泥、福建水泥等;中國(guó)建材水泥體系整合的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)建材、寧夏建材、祁連山、天山股份;外加劑龍頭壘知集團(tuán)和蘇博特。